核心逻辑
上周油价延续上涨，WTI 原油涨2.75%，收73.95 美元/桶，Brent 原油涨3.62%，收78.07 美元/桶，SC 原油涨3.52%，收491 元/桶。油价维持Back 结构，市场延续紧平衡状态。
宏观方面，美联储9 月议息会议上鲍威尔称最早于11 月宣布缩债，基本符合市场预期，同时点阵图暗示加息预期提前，美元指数站稳93 点。美国将于 11 月取消对已完成疫苗接种的外国旅客限制，利好飞行旅行需求恢复。另外，伊朗石油回归进度缓慢，美伊仍未恢复核协议谈判，预计短期不会对油价构成压力。资金方面WTI基金净多头寸上周小幅减持，处于历史50%分位附近。
供应端，美墨湾地区钻井平台产量恢复进度缓慢，仍有约30 万桶/日的产量处于关闭状态。EIA 库存减少348.1 万桶，库存降至2018 年10 月来最低水平。美原油产量回升至1060 万桶/日。
需求端，墨湾沿岸炼厂恢复较快，美炼厂开工率回升至87.5%，位于五年均值水平。美国汽油供应仍然紧张，裂差高位运行，库存低于五年均值。
总体来看，长期全球需求继续恢复，但增速放缓，按目前增产节奏2022 年有过剩可能。短期原油基本面强势，供应偏紧，以高位宽幅震荡为主。中期面临回调风险，需警惕伊朗石油回归、美联储Taper 宏观风险。
操作建议
油价短期受强基本面支撑高位运行，宽幅震荡，中期存在下跌风险，建议观望，激进者可轻仓布局空单，止损位500 元/桶。