焦煤(JM)
利多因素：
1、焦企新增产能投放未变，中期需求乐观;
2、国际焦煤价格强势运行;
3、山西煤矿安全监察严格，禁止超能力生产;4、国庆期间蒙古国三大口岸或将闭关;
利空因素：
1、焦煤强势压缩焦企利润，焦企生产或受限;2、黑色系成材产量超预期下滑，上游原料需求受冲击;3、国家各部委平抑煤炭价格意愿较强，政策风险存在;4、山东、山西等地焦企限产严格;
主导逻辑：
双节期间焦煤补库预期较好，且蒙煤口岸国庆关闭，驱动期价向上修复至此前基差水平。近日，蒙煤平稳通关，且嘎顺苏海图集装箱货运站已正式投入使用，蒙煤存增量预期，不过国庆期间蒙煤或将关闭，且目前国内洗煤厂产量仍处低位，优质主焦煤供应短期依然偏紧;而需求方面，现阶段焦化利润尚可支持焦企生产，加之焦煤虽持续累库但整体仍处低位，后续依然有较好的补库需求。总之，目前焦煤基差深度贴水，且短期基本面依然偏好，加之国庆带来一定的利多预期，导致期价向上修复，继续维持此前基差水平，预计后续将维持震荡运行，继续关注蒙煤情况;焦炭(J)
利多因素：
1、焦企产量回升不及预期，供应端利好支撑价格;2、焦煤强势运行给予成本强支撑;
3、钢厂利润改善，且厂库偏低，压价意愿减弱;4、蒙煤进口受阻，焦炭供应端支撑进一步加强;利空因素：
1、下半年钢铁限产任务较重，需求减量预期在兑现;2、中期新增产能巨大，产能释放后供应压力将明显增加;3、焦煤被动累库，显示成本端支撑或有转弱征兆;4、山西钢厂首提焦炭采购价降200 元/吨，释放钢厂打压焦价意愿较强;主导逻辑：
焦炭供需矛盾并未根本解决，现货价格仍维持高位运行，不过随着部分入炉煤价格回落，山西钢厂提降200 元/吨。目前，焦企环保限产严格，体现为焦炭日产维持低位，供应回升不及预期;但钢厂限产同样严格，日均铁水产量环比再降，钢材“金九银十”旺季逻辑落空，需求端利空效应增强。整体来看，现阶段钢厂限产进一步加严，导致产业链各环节焦炭被动累库，不过目前基差深度贴水，且焦炭基本面暂未根本转弱，预计期价将震荡运行，后续关注降价能否落地以及限产政策如何变化;